羅尼·林斯（中國—巴西研究所所長、巴西經(jīng)濟學家）

    提拉納（泰國朱拉隆功大學經(jīng)濟學院教授）

    謝棟銘（新加坡華僑銀行經(jīng)濟學家）

    艾漢·高斯（世界銀行發(fā)展預測局局長）

    傅立門（比利時布魯塞爾自由大學當代中國研究院資深研究員）

    張明（中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任）

    安德烈·米哈伊洛維奇（俄羅斯莫斯科大學中國經(jīng)濟專家）

經(jīng)濟增長——正從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動

    羅尼·林斯：國際三大信用評級機構(gòu)在進行評級時，考慮的因素包括機構(gòu)評估、經(jīng)濟、外部因素、財政政策和貨幣政策等，這涉及計算、考察和調(diào)研等方面，主要目的是向資本市場上的授信機構(gòu)和投資者提供各種信息，履行管理信用的職能，也就是限定一個國家或一個企業(yè)的風險，看其是否有履行其財務承諾的能力。這些預測并不總是能夠真實地評估一個國家或一個企業(yè)的真實情況，如對于1994年墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯金融危機和2001年阿根廷債務危機等，評級機構(gòu)并不是總能做出正確的預測。

    兩大評級機構(gòu)將中國的主權(quán)信用評級展望定為負面，并沒有反映出目前中國真正的實力，很大程度上是由于它們對中國的預測相對保守。盡管一些中國企業(yè)的利潤有所減少，但在中國現(xiàn)有政策空間下，中國的發(fā)展?jié)摿σ廊缓艽?，不能因此就下調(diào)中國經(jīng)濟的展望。此外，他們還認為中國實行改革的速度達不到預期。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國正以符合其發(fā)展規(guī)律的速度進行改革，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型需要一定時間。截止到2015年底，中國的外匯儲備有3.33萬億美元，這是中國足以應對其財務承諾的重要保障。

    提拉納：國際評級機構(gòu)是基于主權(quán)國家以往的經(jīng)濟表現(xiàn)，并結(jié)合自身的選擇偏好做出主權(quán)信用評級，評級結(jié)果相對于受評估國家的經(jīng)濟表現(xiàn)而言，具有滯后性，且它們由美歐資本控股，受到西方價值觀、自身商業(yè)利益等所導致的壟斷性、監(jiān)管缺失等制約，因此，只能充當國際投資人的參考指標，并不具有決定性意義。例如，直到2007年美國次貸危機發(fā)生后，國際主要評級機構(gòu)才下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，招致歐盟委員會宣布對標普和穆迪在美國次貸危機中反應遲緩進行調(diào)查。

    和評級相比，國際組織對經(jīng)濟體做出的經(jīng)濟形勢展望更有前瞻意義，反映出國際社會對經(jīng)濟體發(fā)展的肯定與信心。4月12日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》報告，下調(diào)了美國、歐元區(qū)、日本今年的經(jīng)濟增速預期，唯獨上調(diào)了中國經(jīng)濟今明兩年的增速預期。IMF上調(diào)對中國經(jīng)濟增速預期是對中國已宣布的經(jīng)濟調(diào)整政策所做出的反應。報告指出：“中國經(jīng)濟正在從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動。隨著中國去產(chǎn)能、去庫存的推進，工業(yè)增長將進一步下降，而服務業(yè)有望保持穩(wěn)健增長。”

    此前一天，世界銀行也對今年中國經(jīng)濟增長做出了6.7%的預測，并表示2016年，中國仍然是亞洲發(fā)展的主要推動力。4月以來，摩根大通、瑞信、高盛、匯豐等金融機構(gòu)也紛紛上調(diào)對于中國經(jīng)濟增速的預期，體現(xiàn)出在全球經(jīng)濟增速減緩的背景下，國際社會對中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的期望。

    謝棟銘：去年夏天以來，市場對中國一度陷入了非理性的悲觀情緒中，影響到了包括IMF在內(nèi)的國際機構(gòu)對中國經(jīng)濟的走勢判斷。今年2月以來，中國金融市場趨于穩(wěn)定，這種過度悲觀情緒得以糾正，市場對中國經(jīng)濟增長預期目標6.5%—7%可以實現(xiàn)的信心不斷增加。IMF也對中國積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策投了信任票，認為這些政策正在起到作用，將在未來繼續(xù)支持中國經(jīng)濟。

    傅立門：IMF上調(diào)中國經(jīng)濟增長預期是基于中國去年和今年第一季度的經(jīng)濟增長狀況做出的判斷。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年第一季度，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.7%。當前，全球經(jīng)濟增長乏力，鋼鐵、煤炭等很多以前支撐中國經(jīng)濟增長的行業(yè)都顯露出疲態(tài)，中國能實現(xiàn)6.7%的經(jīng)濟增長并不容易。而且，這一經(jīng)濟增速處在相對平穩(wěn)的區(qū)間，比美國、歐盟和日本都要快。

    目前，中國政府正推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，服務業(yè)有望持續(xù)保持增長，第三產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟增長的重要動力源泉。必要時，中國政府可以動用很多政策性工具，釋放出更多有利于經(jīng)濟增長的政策。

    安德烈·米哈伊洛維奇：2015年，從國際上看，世界經(jīng)濟持續(xù)復蘇乏力，中國的進口增長快于出口，金融風險增加；從國內(nèi)來看，中國處于經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，資源環(huán)境、市場環(huán)境等多方面都發(fā)生了變化，而且中國政府拿出更多資金用來支持民生發(fā)展。在內(nèi)外雙重擠壓下，2015年中國GDP比上年增長6.9%，著實是一個不低的速度，總體上符合中高速增長的目標。而且，中國對世界經(jīng)濟增長的貢獻仍然在25%以上。

    艾漢·高斯：中國服務業(yè)增長強勁，部分抵消了其他產(chǎn)能過剩行業(yè)減速的影響，中國經(jīng)濟2016年可能逐漸放緩，實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡。由于資本外流減緩，貨幣貶值減弱，外匯儲備3月實現(xiàn)小幅上漲。有跡象表明，中國最近采取的刺激性措施產(chǎn)生了作用，中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的預期正在加強。我們預測，今明兩年的中國經(jīng)濟增速將分別達到6.7%和6.5%。

    羅尼·林斯：今年第一季度，中國經(jīng)濟增速與去年基本相同，固定資產(chǎn)投資同比增長10.7%，比上年全年加快0.7個百分點，都說明中國經(jīng)濟增長漸趨穩(wěn)定，已經(jīng)開始周期性復蘇。此前世界銀行也預測2016年中國經(jīng)濟將增長6.7%，因此在2016年，中國經(jīng)濟實現(xiàn)6.5%—7%的全年增速目標將不成問題。

    中國的結(jié)構(gòu)性改革正在穩(wěn)步推進，中國政府還將對國有企業(yè)的改革進行更大程度的監(jiān)督，新型城鎮(zhèn)化建設正在推進，改革行動更加開放深入，全國范圍內(nèi)也更加強調(diào)創(chuàng)新。最新數(shù)據(jù)顯示，中國更加注重引入外部資金，打破舊有的發(fā)展模式。未來幾年內(nèi)，將著力擴大內(nèi)部的消費和服務市場作為中國經(jīng)濟發(fā)展的一大重要支持。此外，在發(fā)展清潔能源的大前提下，中國的能源結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，可持續(xù)能源的使用比重在逐漸增加。

    張明：從第一季度的關鍵經(jīng)濟指標來看，在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，中國經(jīng)濟回暖跡象明顯，這在某種程度上是由貨幣信貸政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策顯著放松等政策行為導致的?？紤]到目前中國經(jīng)濟增長具有明顯的溢出效應，中國經(jīng)濟的回暖對于當前的全球大宗商品市場反彈、新興市場國家資本回流與本幣貶值壓力削弱，都有明顯的提振作用。

    謝棟銘：中國經(jīng)濟的穩(wěn)定運行最直接的影響就是使整個新興市場經(jīng)濟趨穩(wěn)，尤其是從資本流動角度來看，隨著對中國經(jīng)濟崩潰的擔憂開始減少，資本外流局面好轉(zhuǎn)，新興市場國家甚至重新出現(xiàn)資本流入的局面。而近期大宗商品價格反彈，也對資源國家的匯率起到了支撐。近期全球市場情緒上漲，部分原因就是中國經(jīng)濟趨穩(wěn)，排除了全球市場面臨的一個系統(tǒng)性風險。

外來投資——看好大市場和對外開放水平

    傅立門：調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型、發(fā)展消費驅(qū)動型經(jīng)濟將是大勢所趨，中國目前正向正確的方向行進。近年來，中國在一些領域的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)開始，但這并非一蹴而就，而是需要很長時間。與西方發(fā)達國家的各產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻率對比，中國還需要進行更多的經(jīng)濟調(diào)整和改革。

    提拉納：2008年后，中國政府努力避免經(jīng)濟“硬著陸”，并致力于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從過去依靠投資和出口拉動轉(zhuǎn)向依靠國內(nèi)消費和創(chuàng)新驅(qū)動。通過持續(xù)推動發(fā)展服務業(yè)，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展。目前來看，中國政府深化經(jīng)濟改革的措施是成功的，中國經(jīng)濟增長的總體質(zhì)量也在不斷提升。

    今后，中國應該充分考慮市場需求，避免推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，防止大規(guī)模資金外流，主動提高項目質(zhì)量。要汲取上世紀90年代日本經(jīng)濟刺激計劃失敗的教訓，不再重走依靠刺激計劃發(fā)展經(jīng)濟的老路，而應該全面深化經(jīng)濟體制改革，為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展鋪路。同時，隨著中國國內(nèi)去產(chǎn)能壓力不斷加大，應該充分開拓國際市場，推動國際產(chǎn)能合作，讓中國制造業(yè)為世界作出更大貢獻。此外，不應該急于追求城市化率，不再建超大城市，而是重點推進小城鎮(zhèn)建設，讓農(nóng)村人口留在農(nóng)村，提高基本公共服務覆蓋面，從而帶動鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，全面提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。

    今年第一季度，中國全國吸收外資總體穩(wěn)步增長。全國新設立外商投資企業(yè)5956家，同比增長1.6%。在服務業(yè)眾多領域中，高技術(shù)服務業(yè)增長勢頭最為強勁，實際使用外資同比增長104.3%，其中，數(shù)字內(nèi)容及相關服務、信息技術(shù)服務實際使用外資漲幅較高。

    對投資人而言，中國仍然具有巨大的吸引力。一方面，中國擁有巨大的人口，這本身就是一個大市場，任何投資者都不能忽視。另一方面，中國對外開放的步伐不斷加快，行政服務水平不斷提高，這對外資是重大利好。需要注意的是，真正希望通過在華長期投資實現(xiàn)發(fā)展的非金融投資項目，應該得到大力支持。相反，對于僅著眼于短期利益而進行的金融投資，則應謹慎對待。

    謝棟銘：隨著中國推動產(chǎn)業(yè)升級，中國制造或中國建造不再是廉價的代名詞，而是高質(zhì)量的象征。中國產(chǎn)品性價比的快速提升也使得中國的吸引力越來越大。

    安德烈·米哈伊洛維奇：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議最新發(fā)布的報告顯示，中國2015年吸引外國直接投資同比增長6%，達1360億美元，總量居全球第三位。俄羅斯莫斯科大學經(jīng)濟系所做的統(tǒng)計表明，88%的受訪者認為與中國進行貿(mào)易往來大有前途。中國政府也在加強地方政府性債務管理和加強風險管控，防止企業(yè)債務風險向財政風險轉(zhuǎn)化的辦法切實可行?？偟膩砜?，與其他新興國家相比，中國在吸引外資的競爭中處于優(yōu)勢地位。在沿海地區(qū)，由于基礎設施完善，經(jīng)濟發(fā)展較快，制度環(huán)境優(yōu)越，這種優(yōu)勢更為明顯。

    羅尼·林斯：中國的資金和技術(shù)實力雄厚，在基建等領域有顯著優(yōu)勢，“一帶一路”沿線國家希望與中國合作。隨著越來越多外資進入中國，尤其是高科技領域和服務行業(yè)，中國也將為吸引更多外資創(chuàng)造更好的條件。如果中國能夠更加注重科技創(chuàng)新、深化內(nèi)部改革、挖掘日益強大的國內(nèi)消費市場，中國經(jīng)濟發(fā)展和社會條件能夠得到更大的提高和改善。

整體債務——規(guī)模占比不高，風險可控

    謝棟銘：中國企業(yè)的杠桿率高主要有兩個原因：首先，中國融資渠道較為單一，主要依靠銀行貸款和發(fā)行債券，股權(quán)融資相對滯后是導致企業(yè)杠桿率快速上升的主要因素；第二，中國是個高儲蓄率國家。因此，無法用國際經(jīng)驗來判斷中國的債務風險。

    傅立門：中國的債務風險主要來自金融領域和轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)。國際金融危機爆發(fā)后，中國銀行業(yè)的投資和債務數(shù)量增加，積累了大量不良資產(chǎn)?，F(xiàn)在，債務增長速度下降后，就需要慎重考慮如何消化這些巨額債務，尤其要警惕鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)聚集的大量資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型過程中轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣紓鶆铡?/span>

    張明：目前，中國的國民債務率并不高，但中國企業(yè)部門的債務率偏高，要警惕企業(yè)杠桿率急劇下行所導致的一系列風險。為此，要在保持適度經(jīng)濟增長和風險可控的前提下，引導企業(yè)部門去產(chǎn)能與去杠桿；要正視未來銀行體系出現(xiàn)大量壞賬的風險，通過政府注資、銀行自行核銷、市場化處置等方式來應對未來的不良債務。在此過程中，既要避免產(chǎn)生大量的“僵尸企業(yè)”與“僵尸銀行”，又要避免釋放過多信貸進而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。

    謝棟銘：中國外匯儲備較多，居民儲蓄率較高，中央政府和居民部門的杠桿率低，可以形成緩沖，為中國爭取化解債務風險的時間。中國有履行其財政承諾的能力，中國整體的債務風險短期內(nèi)依然可控。允許“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)以及重組將有利于減少金融“空轉(zhuǎn)”，發(fā)展多層次的資本市場也可以緩解杠桿快速上升的風險。

    提拉納：當前，中國整體債務占GDP的比重不到40%，規(guī)模尚處在可控水平，相信中國政府有能力控制目前的債務規(guī)模。需要注意的是，這里的40%是國際通用的衡量債務規(guī)模的口徑，但由于中國人口規(guī)模巨大，中國國情也具有獨特性，因此不能完全用國際口徑“一刀切”。為了逐步縮小債務規(guī)模，中國需要進一步壓縮財政支出，避免推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，降低金融運作比例，推動外匯儲備更加多元化。

    安德烈·米哈伊洛維奇：中國應切實加強地方政府性債務管理。其中包括：密切跟蹤和評估地方政府性債務風險狀況，對債務高風險地區(qū)進行風險預警，堅決制止地方政府違法違規(guī)舉債行為；研究賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機制，將地方政府性債務分門別類納入政府預算統(tǒng)一管理；開展地方政府債券自發(fā)自還試點等。

    在完善投資環(huán)境方面，各地區(qū)應設置不同的發(fā)展重點。例如，東部地區(qū)投資環(huán)境建設的重點是提升綜合競爭優(yōu)勢，承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中制造業(yè)的高端環(huán)節(jié)和先進的現(xiàn)代服務業(yè)項目，西部地區(qū)投資環(huán)境建設則要把重點放在“軟、硬”投資環(huán)境的同步建設發(fā)展上。

    總的來看，中國需要從多個方面進行強化管理，充分發(fā)揮中國巨大內(nèi)需市場的吸引力，充分利用人才優(yōu)勢，提升對外資的吸引力。

文章來源：《人民日報》2016年5月5日23版